ЗПИФ — Закрытый паевой инвестиционный фонд

Источник: ФЗ от 29.11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», НК РФ

Обновлено: февраль 2026

1. Определение

ЗПИФ — обособленный имущественный комплекс БЕЗ образования юридического лица. Имущество принадлежит владельцам инвестиционных паёв на праве общей долевой собственности. Управление осуществляет профессиональная управляющая компания (УК) с лицензией ЦБ РФ.

2. Ключевые характеристики

• Не является юридическим лицом — обособленный имущественный комплекс
• Срок действия: от 3 до 49 лет (с 2024 года для квалифицированных инвесторов — до 49 лет, ранее — до 15 лет)
• Управление: только через лицензированную управляющую компанию (УК)
• Контроль: специализированный депозитарий, ЦБ РФ, аудитор
• Типы: ЗПИФ недвижимости, комбинированный, рыночных финансовых инструментов и др.
• Паи: именные бездокументарные ценные бумаги

Что можно включить в ЗПИФ:

• Денежные средства (рубли и валюта)
• Ценные бумаги (акции, облигации)
• Доли в ООО
• Недвижимость (на любом этапе строительства)
• Имущественные права
• Драгоценные металлы
• Практически любые активы (для комбинированных ЗПИФ)

3. Налогообложение ЗПИФ

На уровне фонда:

• ЗПИФ НЕ является плательщиком налога на прибыль (не юрлицо)
• Доходы внутри фонда (арендная плата, дивиденды, проценты) НЕ облагаются до момента выплаты пайщикам или погашения паёв
• Это создаёт эффект «налоговых каникул» — отложенное налогообложение

На уровне пайщиков (при выплате/погашении):

• Физические лица: НДФЛ 13-15% с дохода
• Юридические лица: налог на прибыль 25% (с 2025)
• Личный фонд как пайщик: 15% (при соблюдении условия 90% пассивных доходов)

Налог на имущество:

• Уплачивается управляющей компанией за счёт имущества фонда
• Ставки: до 2,5% (зависит от региона и типа объекта)
• ⚠️ Льгота 0,3% для личных фондов НЕ распространяется на имущество внутри ЗПИФ

Сальдирование:

• Внутри ЗПИФ происходит зачёт убытков и расходов с доходами
• Это снижает совокупную налоговую базу

4. ЗПИФ для наследственного планирования

Преимущества:

• Среди наследников распределяются ПАОИ (не сами активы) — бизнес не дробится
• Активы продолжают работать и приносить доход во время наследственного дела
• Профессиональное управление сохраняется
• Можно заранее организовать доли наследования

Ограничения:

• Паи ЗПИФ ВКЛЮЧАЮТСЯ в наследственную массу
• На паи РАСПРОСТРАНЯЕТСЯ обязательная доля
• Паи наследуются по стандартным правилам (завещание / по закону)

Сравнение с личным фондом по наследованию:

5. Связка ЗПИФ + Личный фонд

Популярная стратегия (2024-2025):

Схема:

1. Учредитель создаёт личный фонд (передаёт ≥100 млн руб.)
2. Личный фонд приобретает паи ЗПИФ (или активы передаются в ЗПИФ в обмен на паи)
3. ЗПИФ управляет активами (0% налога на уровне фонда)
4. Доход от ЗПИФ → личный фонд (15% налог на прибыль фонда)
5. Личный фонд → выгодоприобретатели (0% НДФЛ для учредителя и близких)

Преимущества связки:

• Двойная защита активов: обращение взыскания на имущество ЗПИФ невозможно + имущество личного фонда защищено
• Налоговая эффективность: отложенное налогообложение внутри ЗПИФ + льготная ставка фонда + 0% НДФЛ
• Наследственное планирование: активы в личном фонде НЕ входят в наследственную массу
• Конфиденциальность: пайщик (личный фонд) известен, но учредитель фонда — нет

Изменения 2024:

• УК теперь может совмещать управление ЗПИФ с функцией ЕИО личного фонда
• Срок ЗПИФ для квалифицированных инвесторов увеличен до 49 лет
• Личные фонды получили статус квалифицированного инвестора

⚠️ Нерешённые вопросы:

• Минфин НЕ подтвердил, что выплаты из ЗПИФ классифицируются как пассивный доход для 90%-ного порога
• Это стратегический налоговый риск при использовании связки
• Сделки запрещены, если единственная цель — уклонение от налогов

6. Стоимость создания и содержания ЗПИФ

Создание:

• Услуги УК по формированию: от 500 тыс. до 3 млн руб.
• Регистрация правил в ЦБ РФ
• Оценка имущества

Ежегодные расходы:

• Вознаграждение УК: 0,5-3% от СЧА (стоимости чистых активов)
• Специализированный депозитарий: 0,1-0,5% от СЧА
• Аудит: от 300 тыс. руб./год
• Регистратор, оценщик: по необходимости
• Итого: 1-4% от СЧА ежегодно

Минимальный порог:

• Формально минимума нет, но экономически оправдан от 100-300 млн руб.
• При меньших суммах расходы на содержание «съедят» налоговую выгоду